El Banco de Inglaterra (BoE) ha lanzado una operación de emergencia para evitar el colapso del mercado de bonos del Reino Unido. Esto amenazó con hacer que los fondos de pensiones se declararan insolventes y desencadenar un colapso del sistema financiero similar al “momento Lehman” que desencadenó la crisis financiera mundial de 2008.

La intervención del BoE se produjo el miércoles por la mañana cuando su Comité de Política Monetaria (MPC) dijo que estaba revirtiendo su política previamente anunciada de vender bonos a largo plazo, o gilts, programada para comenzar el próximo mes, y reanudaría las compras.

La liquidación del mercado de bonos comenzó después del minipresupuesto aplastante del gobierno Tory el viernes pasado, que otorgó recortes de impuestos por valor de £45 mil millones a las corporaciones y los súper ricos para ser financiados por un aumento de £72 mil millones en la deuda del gobierno.

Dijo que el banco central llevaría a cabo 'compras temporales' de bonos del gobierno a largo plazo para 'restaurar las condiciones ordenadas del mercado', en 'cualquier escala que sea necesaria para lograr este resultado' y la operación sería 'totalmente indemnizada' por el Tesoro.

El BoE confirmó más tarde que esperaba que el programa de compra de bonos totalizara £65 mil millones a razón de £5 mil millones por día durante los próximos 13 días.

La medida se produjo después de que quedó claro que los fondos de pensiones, que forman la base del mercado de bonos a largo plazo, se enfrentaban a la insolvencia. Como parte de sus operaciones, estos fondos utilizan derivados para cubrir sus posiciones financieras.

Con la caída del precio de los bonos, se enfrentaban a un aumento de las llamadas de margen de los fondos de inversión que financian sus operaciones para las que no tenían el efectivo disponible. Comenzaron a vender algunas de sus participaciones para satisfacer estas demandas, amenazando con desencadenar un círculo vicioso en el que estas ventas hicieron que los precios de los bonos bajaran aún más y los rendimientos aumentaran.

Los comentarios de altas personalidades del sistema bancario y financiero indican el alcance de la crisis. Un banquero sénior anónimo con sede en Londres le dijo al Financial Times (FT) que en un momento dado el miércoles por la mañana no había compradores de bonos del gobierno del Reino Unido a largo plazo.

“En algún momento de esta mañana me preocupaba que este fuera el principio del fin. No fue exactamente un momento Lehman. Pero estuvo cerca”, dijo el banquero.

Kevin Rosenberg, director ejecutivo de Cardano Investment, que gestiona estrategias para unos 30 planes de pensiones del Reino Unido, con un total de alrededor de 50.000 millones de libras esterlinas, dijo al FT que la organización había escrito al BoE advirtiendo sobre la crisis en desarrollo.

“Si no hubiera habido intervención hoy, los rendimientos de los gilts podrían haber subido hasta un 7-8 por ciento desde el 4,5 por ciento de esta mañana y, en esa situación, alrededor del 90 por ciento de los fondos de pensiones del Reino Unido se habrían quedado sin garantías. Habrían sido aniquilados”, dijo.

El BoE parece creer que la crisis inmediata puede resolverse mediante su intervención en el mercado de bonos durante las próximas dos semanas.

Pero no hay garantía de eso. Su política está plagada de contradicciones y se está inventando a la carrera. Recientemente, el jueves pasado, confirmó que las ventas de gilts comenzarían el 3 de octubre.

La venta masiva de bonos gubernamentales a largo plazo, ahora invertida, fue parte del programa de ajuste de la política monetaria del BoE que ha visto aumentos en las tasas de interés.

Dice que esta parte de su agenda se mantendrá. El banco afirmó en el anuncio de ayer que el “MPC no dudará en cambiar las tasas de interés tanto como sea necesario para que la inflación vuelva a la meta del 2 por ciento de manera sostenible en el mediano plazo”.

Pero su intervención en el mercado de bonos, a través del cual está financiando efectivamente la dádiva del gobierno Tory a los ricos y las corporaciones, es intrínsecamente inflacionaria.

El BoE y el gobierno han dicho que coordinarán sus políticas. Pero como comentó el economista del PNB Paul Hollingsworth: “Es difícil parecer coordinado cuando la política fiscal tiene el pie en el acelerador y la política monetaria en el freno”.

Incluso antes de que la crisis afectara a los fondos de pensiones, había evidencia de problemas crecientes en el sistema financiero. Un número significativo de bancos, incluidos HSBC y Santander, suspendieron la emisión de nuevas hipotecas, junto con una serie de otros prestamistas, incluidos Virgin Money y Halifax, porque no sabían cuál sería el costo de financiamiento.

Cualquiera que sea el resultado inmediato de la crisis actual, el costo de las hipotecas aumentará significativamente con advertencias de que el peor de los casos de una caída del mercado de la vivienda ahora se está convirtiendo en la 'principal suposición', según un analista de la industria citado en el FT.

Tras la intervención del BoE, los precios de los bonos comenzaron a subir y hubo un aumento marginal en el valor de la libra frente al dólar estadounidense.

La reacción más significativa se produjo en EE.UU. donde, tras una caída inicial en el mercado de futuros, Wall Street repuntó cuando se abrió el mercado. El Dow terminó con una subida de 550 puntos en el día, un 1,9 por ciento, el S&P 500 subió un 2 por ciento y el NASDAQ subió un 2,1 por ciento.

El aumento en el mercado, que se produjo después de una experiencia 'casi mortal' en el sistema financiero del Reino Unido, parece haber sido motivado por la creencia de que agregará presión sobre la Fed para que relaje sus medidas monetarias restrictivas. Pero hay una creciente preocupación por el estado de la economía de EE.UU., ya que el sentimiento en Wall Street oscila entre el miedo y la codicia.

“Existe el temor de que todo el sistema se derrumbe y la demanda no sea capaz de soportar esta cantidad de aumentos de tasas”, dijo al Wall Street Journal Agnes Belaisch, estratega del Barings Investment Institute, y señaló que había evidencia de una recesión.

Los orígenes inmediatos de la crisis del Reino Unido se encuentran en la codicia desenfrenada de las élites financieras, representadas por la grotesca figura de la primera ministra Liz Truss y su tesorero Kwasi Kwarteng. Pero las fuerzas impulsoras subyacentes se encuentran en la explosión del parasitismo en el sistema financiero global durante décadas, acelerándose después de la crisis de 2008.

La filosofía rectora del jefe de la Fed, Jerome Powell, y otros banqueros centrales es que la inflación puede controlarse de la misma manera que se logró bajo el presidente de la Fed, Paul Volcker, en la década de 1980.

Su objetivo es aumentar las tasas de interés e inducir una recesión para aplastar las demandas salariales de la clase trabajadora que se enfrenta a recortes diarios en los niveles de vida derivados de la tasa de inflación más alta en cuatro décadas.

Pero mucho ha cambiado desde la década de 1980, sobre todo en el nivel de deuda y los mecanismos del sistema financiero global. Y los banqueros centrales se enfrentan a una clase trabajadora resurgente.

En 1982, en el apogeo de la guerra de clases de Volcker bajo la administración Reagan, la deuda pública bruta era el 34,3 por ciento del producto interno bruto. Había aumentado al 127 por ciento para 2021.

A nivel mundial, como resultado de los rescates corporativos durante la pandemia, el total de la deuda pública más la no financiera aumentó en 28 puntos porcentuales hasta el 256 por ciento del PIB mundial en 2020, según el Fondo Monetario Internacional.

El mercado de deuda pública ha sufrido una gran transformación. Según el Banco de Pagos Internacionales, entre el 30 y el 50 por ciento de la deuda pública negociable ahora se mantiene de la noche a la mañana. Esto significa que el mercado de bonos, en el que se negocia esta deuda, es muy vulnerable a los cambios en las condiciones financieras que pueden precipitar una crisis de gran alcance, como se ha visto en el Reino Unido.

Esta situación tiene vastas implicaciones para la clase trabajadora en todo el mundo.

Vive en condiciones en las que una espada de Damocles pende sobre su cabeza mientras el impulso insaciable de enriquecimiento de las élites financieras y sus representantes políticos amenaza, prácticamente de la noche a la mañana, con provocar un desempleo masivo, la liquidación de los fondos de pensiones y una crisis para los compradores de viviendas, además de los golpes que ya están infligiendo la inflación galopante y los recortes en el gasto en servicios sociales.

La única forma de poner fin a esta locura es la lucha internacional por el socialismo de la clase trabajadora para sacar la economía y su sistema financiero de las manos de una clase dominante rapaz y establecer una economía basada en la necesidad humana y no en los dictados de la ganancia privada.

(Publicado originalmente en inglés el 28 de septiembre de 2022)